【初心者向け】 ROAとROEで稼ぐ企業を見抜こう！

1. なぜROEとROAは重要なのか？

株式投資をするとき、多くの人はまず「PER」や「PBR」といった株価指標に注目します。

たしかに割安株を探すうえで便利な指標ですが、これだけで判断するのは危険です。

なぜなら、PERやPBRでいくら割安な企業の株を見つけても、本当に稼ぐ力のある優良企業かわからないからです。

この記事では、企業の稼ぐ力を見抜くための指標「ROE」と「ROA」をわかりやすく解説します。

2. ROEとROAのキソ

2-1. ROEの計算式と意味

ROE（自己資本利益率） は、株主が出資した「資本金」や今まで稼いできた「利益余剰金」を合わせた「自己資本」を使ってどれだけ効率的に利益を生み出したかを示します。

簡単に言うと、「少ない元手で、よりたくさん稼いだ方が偉いよね」ということです。
「元手」はもともと株主の財布から出ているので、そのお金をどのくらい効率的に使えているかが一目でわかる指標として、株式投資ではよく使われます。

ROE = 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100（％）

・高いROEは、利益を出すにあたって「効率が良い」ことを意味し、ROEが低い場合は「効率が良くない」ことを示します。

2-2. ROAの計算式と意味

ROA（総資産利益率）は、企業が保有する総資産（自己資本＋負債）をどれだけ効率よく使って利益を生み出しているかを示す指標です。

会社は、元手（資本金）を使って事業をするだけでなく、銀行などからお金を借りて、より大規模なビジネスを行うことも多いです。
ROEはその元手と利益を比べるのに対し、ROAは元手+借りたお金（負債）と利益を比較します。
こちらのほうが会社全体での効率を測れるため、より株主の視点に近い指標であるROEと併せて使われます。

ROA = 当期純利益 ÷ 総資産 × 100（％）

ROEと同様、高いROAは会社の稼ぐ力が高いことを意味し、低いROEは総資産に対して利益を出せていないことを意味します。

2-3. 理解の救世主？バランスシートとは?

ROEとROAを区別するには、バランスシート（貸借対照表）が役立ちます。

バランスシート（貸借対照表）とは、会社の財務状態を以下のフォーマットで示す表であり、 年次報告書や決算書に登場します。

・左側に資産(会社が持つ財産）
・右上に負債（銀行などから借りている資金、社債など）
・右下に純資産 （純利益から配当などを行った残額の累積「利益余剰金」、株主から集めた「資本金」等）

ここで、「資産＝負債＋純資産」の式が成り立ちます。

たとえば資産100億円のうち負債70億円なら、残り30億円が純資産です。

左の資産では、集めた資金の使い道(設備や土地など)が明記され、右ではどこからその資金を集めたのか、一目でわかる表です。

ROEは「自己資本」を分母にするのに対し、ROAは「総資産」を分母にします。

したがって、同じ純利益でも、負債を多く利用していれば、ROAはROEよりも低い水準となります。

3. ROEとROAの落とし穴

3-1. レバレッジ効果

ROEは「株主が出資したお金に対してどれだけ利益を稼げたか」を示すため、借入を増やして利益も増えれば、ROEが高くなります。

これを「財務レバレッジ効果」と呼びます。

借入を増やして事業規模にレバレッジをかけることは多くの会社が行うことですが、リスクに見合うだけの利益を出せているかが焦点になります。

対策①：ROAが低く、ROEだけが高い場合は、「レバレッジ」を大きくかけているか可能性が高いです。リスクに見合う利益を上げられているかを確認しましょう。

対策②: 自己資本比率もあわせてチェックすることで、借金の財務リスクを確認できます。

3-2. 自社株買いの影響

ROEは「自己資本」に対してどれだけ利益を稼いだかを測るため、自己資本を減らすことでも数値が上がります。

その代表例が 自社株買い です。

自社株買いを行うと発行済株式数が減り、自己資本も縮小するためROEは上昇します。

これは一見「収益力が高まった」と見えますが、実際には事業活動そのものが改善したわけではありません。

自社株買いは、経営が順調な会社が「株主還元」として行うことが多く、株価の上昇要因になりえます。

対策：ROEの上昇が事業の成長によるものか、それとも「自社株買い」など財務施策によるものかを押さえておきましょう。

4. まとめ

ROEとROAは、企業の「稼ぐ力」を測る重要な財務指標です。

• ROEは株主視点のリターン
• ROAは企業全体の効率性

ただし、ROEは借入によって高く見えることがあるため、ROAや自己資本比率とあわせて確認することで財務の健全性を確かめることができます。

投資家はPERやPBRといった株価指標だけに頼るのではなく、ROE・ROAを組み合わせて「本当に効率よく利益を生み出している企業か」を見極めることが大切です。

その際、バランスシートや自己資本率も併せて確認して理解を深めましょう。